📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为制造行业周报，重点分析了 SpaceX 上市对全球及国内商业航天资本化的加速作用，并对民爆光电布局高端 PCB 钻针业务的进展及竞争优势进行了深度跟踪。
行业主线：
- 商业航天资本化加速：SpaceX 的成功 IPO 打破了航天产业“重投入、慢回报”的认知，标志着全球商业航天进入资本化加速期，将带动卫星制造、火箭发射及地面运维等产业链协同发展。
- 国内星座建设逻辑：中国商业航天正从国家引领转向产业落地与商业闭环，目前进入新一轮大规模招投标阶段，重点关注算力星座等新应用场景。
关键变化与分歧：
- 竞争模式转变：航天竞争由国家主导转向“国家力量+民营商业主体”协同的多元竞争模式。
- 民爆光电战略扩产：公司通过收购厦芝精密切入高端 PCB 钻针领域，在极小径微钻研发、全球主流客户覆盖及核心设备自研方面具备显著优势，计划 2027 年底月产能突破 1 亿支。
受益方向与风险：
- 受益方向：聚焦卫星载荷（烽火通信等）、卫星平台（复旦微电等）、应用终端（信维通信等）及火箭配套核心标的。
- 核心风险：制造业竞争加剧导致价格压力、原材料价格大幅波动以及宏观经济周期波动带来的需求影响。