📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为石油化工行业周报，重点分析了涤纶长丝产业链的积极改善态势、原油及油服市场的波动情况以及炼化板块的盈利分化。
行业主线：
- 涤纶长丝需求回升：6月以来下游加弹和织机开机率显著回升，订单改善带动库存加速去化，产销率创年内新高，产业链呈现自下而上的补库趋势。
- 原油及油服市场：Brent油价虽短期下跌，但整体维持中高位震荡；油服板块回暖趋势明显，钻井日费具备提升空间。
- 炼化与聚酯盈利：炼化产品价差仍处低位，但随经济复苏有望提升；聚酯产业链中，PTA和涤纶长丝盈利有所上涨，一体化竞争优势凸显。
关键变化与分歧：
- 采购心态修复：下游采购周期从3-5天延长至10-15天甚至2-3个月，采购策略由短周期转向中长周期，主动补库意愿增强。
- 全球供应预期：IEA与OPEC对石油需求与供应的预测存在差异，重点关注霍尔木兹海峡航运恢复情况及OPEC+减产执行力度。
受益方向与风险：
- 受益方向：单边受益于高油价的油气公司、回暖的油服板块、具备能源套利能力的轻烃加工企业、以及拥有完整一体化产业链的规模炼化和聚酯企业。
- 核心风险：地缘政治冲突影响、石油及化工品价格大幅波动、宏观经济下行风险。