📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年国防军工行业的投资机会，提出行业依托军工装备升级（无人化/智能化）、军工出海（体系化出口）以及军工技术外溢（AI、商业航天、两机、可控核聚变）三大主线迎来共振增长。
行业主线：
- 装备升级：十五五建设周期核心方向为“无人化+智能化”，AI 将成为重构战场规则的核心变量，驱动智能化作战系统及反无人机体系建设。
- 军工出海：我国军贸正从单一产品销售向“套餐式”装备体系出口转型，产品竞争力提升且毛利率通常高于国内业务。
- 技术外溢：军工高精尖技术向 AI 算力配套（高性能材料、电源、连接器）、商业航天、商用发动机及可控核聚变等战略新兴产业延伸。
关键变化与分歧：
- 作战范式转移：军队建设从“机械化+信息化”向“无人化+智能化”过渡，预计 2027 年后成为主趋势。
- 出海逻辑升级：从简单的武器出口转向体系化作战能力的输出，验证了中式武器体系的先进性。
- 民用转化加速：军工在高性能材料（如 Q 布、高温合金）和精密元器件上的积累，使其在 AIDC 算力基建升级中具备竞争优势。
受益方向与风险：
- 受益方向：无人智能作战平台、体系化军贸标的、商业航天制造与发射端、AI 服务器高性能连接器与电源、可控核聚变核心组件。
- 核心风险：需求节奏不及预期、行业竞争加剧导致价格下降、国际形势影响军贸进展。