锂矿行业布局涨价与下半年供需展望交流纪要

摘要： 本次会议由国金金属组组织，重点分析锂矿板块的底部分析、二季度业绩预期以及下半年供需格局。分析师认为锂矿价格在三、四季度有望走强，主因是供给端不确定性增加而需求端成色确定性增强。

行业主线：

1. 供需缺口扩大：预计三季度供需缺口将比二季度进一步扩大，四季度价格强势状态有望延续，整体处于去库状态，价格一涨难跌。
2. 业绩支撑：二季度锂矿板块整体业绩同比表现亮眼（去年同期普遍亏损），有望成为板块配置的触发点。

关键变化与分歧：

1. 津巴布韦供应受阻：出口进度与数量远低于预期。主因包括出口配额申请流程复杂（需建立化验中心）、陆运环节柴油短缺导致车辆不足、以及莫桑比克贝拉港口拥堵。预计实质性供应补充需等到 8 月中旬。
2. 国内复产不确定性：宁德时代相关项目的复产进展取决于地方审批，时间点可能移至 8 月，目前难以定论。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注业绩超预期的标的。其中融捷股份因库存销售有望带动利润超预期；永兴材料、天华新材及盐湖股份则关注稳健的业绩释放。
2. 核心风险：海外矿山出货量下修、国内审批进度不及预期、下游终端排产不明确。