📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告重点分析 MPO 连接器在 AI 算力基础设施中的价值重估，探讨“光进铜退”趋势下无源光互联的量价齐升逻辑。
行业主线：
- 光进铜退趋势明确：光纤在能耗与信号传输上显著优于铜缆，英伟达推动“光入柜内”架构革新，直接催化 MPO 连接器市场空间打开。
- 价值量通胀逻辑：连接器向小型化（如 MMC、SN-MT 路线）与芯数多元化演进，带动器件价值量提升。
- 需求三方共振：受益于光模块代际升级、NPO/CPO 技术演进以及北美云厂商资本开支的强劲增长。
关键变化与分歧：
行业正处于从传统 MPO 标准向超小型、高密度连接器演进的阶段，器件小型化将成为驱动价值量重估的核心变量。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注 MPO 领军企业、高密度连接器相关标的及光互联核心产业链公司。
- 核心风险：AI 发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦。