📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为基础化工行业周报，重点分析 2026 年 5 月出口数据、制造业 PMI 以及伊朗与美国谅解备忘录对化工板块的影响。报告认为在宏观产出扩张、油价波动率下降以及季节性补库需求的驱动下，建议加配化工板块。
行业主线：
- 出口与宏观支撑：5 月中国出口总金额同环比继续增长，制造业 PMI 维持在 50% 荣枯线上，我国稳定的能源供给和供应链为全球供应提供支撑。
- 成本端趋稳：随着伊美谅解备忘录细节公布，霍尔木兹海峡有望放开，原油价格波动率大幅下降，利好化工品价差修复。
关键变化与分歧：
- 产品价格分化：硫磺价格创历史新高，但液氯、丁二烯等产品价格周度下跌，行业呈现涨跌互现局面。
- 细分领域动态：化纤领域粘胶短纤库存延续下降，但下游需求仍相对疲软；尿素市场受出口限价取消消息影响波动较大，但基本面依然疲软。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点推荐化纤（桐昆股份、新凤鸣等）、制冷剂（巨化股份、昊华科技等）、磷化工（兴发集团、云图控股等）及染料板块。
- 核心风险：油价大幅波动、下游需求疲软、宏观经济下行。