杰克科技：缝制设备领军企业，布局 AI 机器人推动智能化升级（首次覆盖）

摘要： 江海证券首次覆盖杰克科技，给予“买入”评级，目标价 51 元。公司作为全球智能服装成套装备领域的领军企业，正依托“硬件+软件+AI+人形机器人”一体化方案，由单机自动化向 AI 数字成套产线战略转型，旨在通过智能化升级打造第二增长曲线。

核心观点/结论：

1. 行业地位领先：公司连续 14 年蝉联全球行业销量榜首，是全球产销规模最大、综合实力最强的智能服装成套装备企业之一。
2. 战略升级明确：公司正深耕 AI 数字成套产线，通过 Aitu 人形机器人和数字化软件（北斗星系统）实现全工序无人化，有效解决下游“小单快反”及用工短缺痛点。

经营与财务要点：

1. 业绩稳健增长：2025 年实现营收 65.87 亿元，归母净利润 8.56 亿元。2026Q1 营收 20.23 亿元，同比增长 12.86%，主要受益于全球产业转移机遇及海外布局扩容。
2. 产品结构优化：智能工业缝纫机为核心支柱，同时智能裁床、铺布机及智能衬衫/牛仔设备占比提升，高毛利产品结构向高端化推进。
3. 研发投入加大：持续加大在 AI 智能缝制装备等领域的投入，2026Q1 研发费用同比增长 23.25%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：艾图人形机器人计划于 2026 年 9 月量产上市；下游服装工厂智能化改造需求加速释放。
2. 风险：宏观经济波动导致终端需求疲软、行业竞争加剧、出口及汇率波动风险、原材料价格上涨风险。