📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为美容护理行业周报，重点分析医美市场由流量驱动向品牌驱动的逻辑转变，以及再生医美产品的商业化进展。
行业主线：
- 竞争逻辑升级：医美行业进入存量竞争阶段，品牌建设、用户运营及精细化管理成为核心竞争力，竞争逻辑由流量驱动转向品牌驱动。
- 产品重心转移：行业发展重心由传统填充转向组织修复、皮肤质量改善及长期抗衰，重组胶原蛋白等再生医美赛道持续扩容。
关键变化与分歧：
- 再生医美商业化落地：巨子生物可丽金胶原针上市，标志着国内首个重组型天然序列胶原蛋白面部注射剂正式进入市场。
- 创新赛道布局：企业通过校企合作（如亚太药业布局光动力治疗）积极切入前沿治疗技术，培育新增长曲线。
受益方向与风险：
- 受益方向：依托核心原料构筑技术壁垒的企业（华熙生物、巨子生物）、细分赛道龙头（贝泰妮）、多品牌高效运营的新锐美妆（珀莱雅、上美股份、丸美生物）以及品牌重塑的传统企业（上海家化、润本股份）。
- 核心风险：技术研发不及预期、行业竞争加剧、监管环境趋严以及宏观经济波动导致消费不及预期。