风格或渐趋均衡——华福证券策略定期报告

摘要： 本报告分析了近期 A 股市场风格向均衡布局转变的趋势。在 AI 主线拥挤度抬升后，市场正处于风格切换窗口，建议在维持科技布局的同时，关注低位价值板块与受宏观预期改善驱动的资源板块。

核心观点：
市场风格由前期高弹性、高估值的科技主线向具备估值安全边际的方向演绎（高低切）。建议采取均衡配置策略：逢低布局科技，关注加息预期改善下的有色、能化，以及银行、煤炭、公用事业等低位价值板块。

论据支撑：

1. 市场观察：股债收益差上升，行业轮动强度增加；资金方面，杠杆资金流入基础化工、机械设备等行业，陆股通成交重点集中在算力与电池龙头。
2. 宏观环境：美国 5 月 CPI 数据及美伊协议消息导致加息预期边际降温，有利于此前计入较多负面预期的有色、能化板块修复。
3. 行业热点：人形机器人实景实训行动启动、SpaceX 纳斯达克上市以及国产大模型（GLM-5.2）开放，为商业航天、具身智能等领域提供了新的叙事支撑。

局限性/风险：
地缘政治风险超预期、宏观经济走势不及预期、海外市场大幅波动以及历史数据不代表未来的风险。