📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告针对稀缺战略资源铟进行专题分析，重点探讨其作为半导体核心材料的战略价值、供需格局及价格走势。
行业主线：
- 资源稀缺性高：铟主要以伴生矿形式存在，原生供应增长缓慢且全球供给高度集中（中国占比近七成）。
- 需求双轮驱动：传统 ITO 靶材需求仍占主导（约 80%），同时 AI 光模块（磷化铟）和 HJT 光伏电池等新兴领域带动需求快速增长。
关键变化与分歧：
- 价格维持高位：在出口管制收紧、市场库存低以及 AI 和光伏需求拉动的共同作用下，铟价有望持续维持高位。
- 技术壁垒明显：6N 以上高纯铟产业化难度大，目前海外头部企业占据主导，国内市场集中度较高。
受益方向与风险：
- 受益方向：拥有原生铟资源及冶炼能力的企业，以及在磷化铟衬底国产替代领域有产能爬坡进展的公司。
- 核心风险：铟价大幅波动、精铟供应超预期增加、磷化铟需求兑现不及预期及技术替代风险。