📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年有色金属及新材料行业进行系统性策略分析，认为行业整体处于高性价比投资阶段。在供给端资源管控趋严与需求端新兴产业爆发的双重驱动下，多种金属的价值逻辑正从传统大宗商品向“关键战略材料”重塑。
行业主线：
- 供给端约束强化：地缘政治博弈导致战略资源管控升级，叠加部分核心矿山（如Grasberg铜矿）事故停产，供给刚性凸显。
- 需求端动能转换：AI、新能源汽车、商业航天等新兴领域对材料的性能与纯度提出严苛要求，驱动铜、铝、稀土、钨、钼等金属进入确定性成长周期。
- 品种分化走势：黄金升级为战略性资产；铜、铝受益于电动化与电网升级；稀土、钨、钼等战略金属受益于出口管制与高端替代。
关键变化与分歧：
- 贸易摩擦影响：中美关税战与出口管制（如对钨、稀土的管控）短期扰动供应链，但长期倒逼资源自主可控与产业升级。
- 应用场景突破：光伏钨丝替代钢丝、核聚变对高性能钨合金的需求等新场景正逐步从预期转向兑现。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点布局资源禀赋优越、技术垄断性强、行业地位领先的龙头企业。
- 核心风险：中美贸易冲突升级、全球经济需求不及预期、商品价格剧烈波动及产能建设进程滞后。