成交活跃度下降，上证 50 估值领涨

摘要： 本报告对 2026 年 6 月初的市场情绪与估值进行分析，指出市场整体成交活跃度下降，宽基指数估值涨跌互现，其中上证 50 估值领涨，金融风格在估值端表现较强。

核心数据变化：

1. 估值维度：宽基指数中上证 50 领涨，PE-TTM 和 PB-LF 历史分位分别上升 1.1 个 pct 和 6.7 个 pct。行业方面，食品饮料 PE 领涨，银行 PB 领涨。
2. 情绪维度：交易活跃度全面下降，除上证 50 换手率上升 12.1% 外，其余指数换手率与成交额均下降。两融余额环比下降 1.02%，融资买入额占比下降 0.47%。
3. 风险溢价：万得全 A 风险溢价（ERP）环比小幅上升 0.02 个 pct，至 4.02%。

边际解读/市场影响：
市场整体交投趋于谨慎，资金活跃度有所回落。估值重心呈现向大盘蓝筹及金融风格偏移的趋势，而成长风格指数的估值分位则出现一定程度的下滑。

后续关注与风险：
核心风险在于海外经济的高不确定性以及全球地缘政治冲突可能给风险资产带来的冲击。