汽车行业周观点：新能源重卡销售翻倍，乘用车配置聚焦出海

摘要： 本报告为汽车行业周度观点分析，重点跟踪 5 月新能源重卡及乘用车的销量数据，并探讨人形机器人产业化带来的行业催化机会。

行业主线：

1. 新能源重卡销量激增：5 月国内销售 3.08 万辆，同比增长 104%，渗透率达 40.88%，主要受国四/国五柴油车淘汰、能源价格上涨及“以旧换新”政策驱动，预计淡季销售仍有支撑。
2. 乘用车出海势头强劲：比亚迪、吉利等头部企业 5 月出口量大幅增长，中长期逻辑聚焦于智能化与全球化验证带来的市场份额和盈利能力提升。
3. 机器人产业化节点临近：特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相并启动投产，将带动丝杆、减速器、电机等核心零部件环节的配置机会。

关键变化与分歧：

1. 乘用车板块经过充分调整，当前估值及预期处于低位，短期关注新车发布节奏与边际销售趋势。
2. 机器人板块迎来密集催化，特别是相关上市公司 IPO 及产品投产预期。

受益方向与风险：

1. 受益方向：新能源重卡核心链公司、具备全球竞争力出海的龙头车企、人形机器人核心零部件厂商。
2. 核心风险：政策落地不及预期、新车型/工厂项目落地延迟、行业整体需求不及预期。