高测股份 NDR 调研纪要：主业维稳，泛半导体与机器人业务取得突破

摘要： 本次会议为高测股份的 NDR 交流，重点讨论公司在光伏主业维稳背景下，向泛半导体、人形机器人等新兴领域的业务延伸以及在北美市场的竞争优势。

核心观点/结论：
公司整体基本面呈现“主业维稳+新业务开拓”的特点。光伏主业在国内市占率提升，海外市场（尤其是北美）具备极强的竞争力和高份额。泛半导体及人形机器人业务在 2026 年取得实质性进展，成为新的增长点。

经营与财务要点：

1. 光伏主业：国内金刚线市占率提升至 30%，硅片切割服务预计下半年随行业开工率回升而改善；海外设备订单增幅显著，且在北美市场份额领先。
2. 泛半导体业务：12 英寸大硅片切割设备在头部企业实现独家供应；碳化硅一体化解决方案已实现销售；蓝宝石切割需求随 AI 眼镜相关玻璃切割而增长。
3. 新兴领域：人形机器人减速器及丝杠磨床已获批量订单或送样；磷化铟切割正与国内头部衬底厂测试；为 NVIDIA 供应商提供散热铜板激光切割设备。
4. 财务状况：应收账款存在行业普遍压力，但主要客户为优质上市公司，风险可控。

催化剂与风险：

1. 催化剂：下半年国内光伏装机量回升带动开工率提高；泛半导体及机器人新产品批量订单的确认。
2. 风险：光伏行业复苏节奏低于预期；海外市场竞争环境或贸易政策变化。