📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为机械设备行业年中策略分析，核心逻辑为“拥抱科技”，重点探讨 AI 驱动下的设备升级机会，涵盖电力设备、液冷、PCB/光模块设备、先进封装、机器人、商业航天、通用设备及工程机械等多个细分领域。
行业主线：
- AI 驱动硬件升级：AI 算力需求爆发带动液冷散热（一次侧水冷及二次侧硬件）、PCB 加工设备、高速光模块制造设备及先进封装材料（玻璃/陶瓷基板）的需求量价齐升。
- 前沿科技产业化：人形机器人重心由技术转向产业化，特斯拉 Optimus 等产品推动精密传动与传感器链条；商业航天进入规模化组网与可复用火箭技术验证的关键阶段。
- 传统设备周期复苏：通用设备处于筑底回升阶段；工程机械在海外市场高增长支撑下，内销有望随“十五五”基建项目发力而复苏。
关键变化与分歧：
- 散热方案切换：单柜功耗提升（如 NVL72 等）使液冷成为智算集群主流，20kW/柜被视为风冷转向液冷的临界点。
- 太空算力新方向：探讨地面光伏向太空光伏的延伸，认为 P 型 HJT 电池是当前太空光伏的最优解。
- 机器人量产预期：关注特斯拉 Optimus V3 的投产节点及国内头部本体厂的 IPO 进程。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 散热链、高速光模块设备、人形机器人产业链、商业航天卫星与火箭、具备出海竞争力的工程机械。
- 核心风险：宏观经济波动、技术进展不及预期、资本开支低于预期、行业竞争加剧。