2026年一季度公募基金北交所配置分析

摘要： 本报告分析了 2026 年一季度公募基金在北交所的配置情况，指出持仓呈现“量增价缩”特征，机构化进程处于浅层布局阶段，资金配置从集中抱团向多元赛道扩散。

核心观点：

1. 持仓广度增加但深度不足：参与北交所标的的基金总数续创历史新高，但重仓总市值连续两季回落，量的扩张尚未转化为质的提升。
2. 主动权益配置转向多元化：配置重心从“集中抱团”向“多元挖潜”迁移，资金从汽车、机械设备、基础化工等传统制造板块撤出，增配计算机、农林牧渔、轻工制造等成长及消费防御方向。
3. 被动基金成为主力且空间打开：指数基金已成为北交所最大资金来源，随着多家公募上调北证 50 指数基金份额上限，流动性瓶颈得到实质性缓解，中长期增量资金支撑增强。

论据支撑：

1. 数据规模：26Q1 持有北交所标的的基金数升至 140 只，但重仓总市值 64.5 亿元，环比下降 28.2%。
2. 集中度变化：主动权益基金 CR5 由 55.4% 降至 47.2%；电力设备（27.4%）和美容护理（14.9%）仍为前两大重仓行业。
3. 容量提升：易方达、华夏等基金将北证 50 指数基金上限由 5 亿份上调至 15 亿份，理论总容量有望扩至约 570 亿元。

局限性/风险：

1. 市场波动风险：北交所流动性及估值波动较大，持仓市值存在短期大幅回撤可能。
2. 数据滞后性：分析基于基金前十大重仓公开数据，存在统计滞后且未包含全部持仓。
3. 政策不确定性：新产品审批发行及增量资金到位节奏可能慢于预期。