光伏产业链技术升级与新场景机会专题报告

摘要： 本报告分析了光伏行业由规模竞争转向效率与结构优化的转型周期，重点探讨了高效电池技术路径的演进、钙钛矿产业化进展以及太空光伏等新场景的潜在机会。

行业主线：

1. 竞争模式转变：行业正从无序扩产的价格战转向以效率提升、成本优化和技术升级为导向的高质量发展阶段，产能约束与结构性优化成为核心。
2. 技术路线并行：TOPCon 维持地面光伏基本盘，BC 聚焦分布式与高端市场，HJT 在特定场景具备潜力，而钙钛矿电池正加速从中试向 GW 级量产跨越。
3. 应用边界拓展：太空光伏凭借环境红利，在卫星星座、深空探测等领域展现出强劲增长潜力，对轻量化和耐辐射性能提出极高要求。

关键变化与分歧：

1. 供给侧秩序理顺：政策端开始整治“内卷式竞争”，引导落后产能退出，行业盈利中枢有望企稳修复。
2. 海外市场区域分化：需求从单一放量转向区域分化，中东、拉美等新兴市场成为核心增量。
3. 装备环节边际改善：光伏装备在经历下行周期后，高端设备领域竞争格局相对稳定，底部特征逐步显现。

受益方向与风险：

1. 受益方向：确定性较高的 TOPCon 设备与材料；具备弹性的 BC/HJT 关键工艺辅材；以及在钙钛矿、太空光伏等前瞻领域有技术储备的高端装备商（如连城数控）。
2. 核心风险：市场流动性风险、政策出台不及预期、企业业绩不及预期。