📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为交通运输行业周报，重点分析油运、干散和集运三大板块。核心观点认为美伊局势出现重大变化，若霍尔木兹海峡通行改善及伊朗制裁解除，油运将迎来关键布局期。
行业主线：
- 油运：聚焦美伊初步和平协议进展。霍尔木兹海峡的通行情况是核心变量，预期未来通行将逐步改善。需求端有望受益于战略库存回补及能源安全担忧下的超额补库。
- 干散：铁矿货量持续承压，BDI指数连续两周回落，澳洲铁矿发运下降驱动运价下跌，但预计2026年景气度稳中有升。
- 集运：受旺季、补库及世界杯驱动，订舱旺盛，欧美干线运价环比上升，但长期面临供给压力。
关键变化与分歧：
- 地缘政治变量：美伊和平协议的签署时间及核心条款（如海峡收费权、资产释放）仍有分歧，这将直接决定油运需求的释放节奏。
- 运价分化：油运中大船（VLCC）运价韧性强于小船。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注油运领域中受益于伊朗期权兑现及超额补库需求的标的。
- 核心风险：地缘局势波动、经济波动、油价风险及安全事故。