📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由多位分析师就当下 AI 投资方向展开讨论，核心观点认为 AI 硬件链依然是主线，且投资范式正从纯需求驱动转向“需求增长+价格上涨”的双重驱动，同时重点分析了国产算力生态的演进及 AI 在医疗领域的应用潜力。
行业主线：
- AI 硬件景气度高企：光模块、PCB、CCL、MLCC 等环节需求旺盛。特别是 CCL 和 MLCC 出现上游紧缺和提价趋势，有望带来利润爆发。
- 国产算力进入 1 到 N 阶段：国产算力卡在量价双升，确定性较高，未来两年核心逻辑在于国产大模型与国产算力的深度适配与生态融合。
- AI 应用端拓展：AI 医疗（如 AI 影像、AI 制药）在精准医疗背景下具有长期潜力。
关键变化与分歧：
- 硬件需求逻辑：市场担忧海外模型端 AR 增长放缓影响 Capex，但分析师认为 Token 消耗量呈指数级增长，将持续支撑硬件需求。
- 估值锚点：以中际旭创为行业估值锚点，其他光模块公司可通过性价比进行定价。
受益方向与风险：
- 受益方向：聚焦头部光模块（中际旭创、天孚通信）、高层 PCB（沪电股份、深南电路）、国产算力龙头（海光信息）、CCL 龙头（生益科技）及 AI 医疗标的。
- 核心风险：海外大模型商业化节奏低于预期、国产算力适配进度不及预期、资金流动性波动。