📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周重点关注“AI+通信”融合发展政策及商业航天领域的重大突破。工信部发文强调高端光电芯片研发，驱动 CPO 及硅光产业链投资机会；同时，SpaceX 正式上市及我国手机直连卫星技术取得进展，预示商业航天国产化加速。
行业主线：
- 光通信与 CPO：AI 集群规模扩大导致传统电互连遭遇瓶颈，CPO+硅光凭借带宽与功耗优势，在 Scale-up 过程中渗透率将明显提升，成为智算网络核心选择。
- 商业航天：在政策与产业双轮驱动下，我国在运载火箭降本、发射场优化及卫星星座（如千帆星座）建设方面快速突破，目标对标海外 SpaceX 进度。
关键变化与分歧：
- 技术演进加速：光模块产品速率正朝着 1.6T/3.2T 演进，英伟达 Spectrum-X 等技术的量产将打破短期瓶颈。
- 商业航天成本端优化：通过大直径共底贮箱、车规级元器件应用及自建研试工位，国内火箭端正实现显著降本增效。
受益方向与风险：
- 受益方向：硅光 CPO 全产业链、卫星互联网、太空算力及国产商业航天下游环节。
- 核心风险：关键技术突破不及预期、下游需求波动、市场竞争加剧及原材料价格波动。