SAF 与 UCO 行业专家交流纪要：从产能驱动转向原料驱动

摘要： 本次会议聚焦于可持续航空燃料（SAF）及其关键原材料废弃食用油（UCO）的全球供需格局与政策导向。核心观点认为生物燃料行业正从早期的“产能竞争”转向底层的“原材料竞争”，具备合规认证与可追溯能力的 UCO 资源将成为决定企业价值的核心，具备极高的战略投资价值。

行业主线：

1. 竞争逻辑转移：生物燃料行业正从产能驱动阶段进入原料驱动阶段，长期稳定的合规原料获取能力成为核心竞争力。
2. 技术路径主导：在 2030 年之前，HEFA 路径因技术成熟度和成本优势将占据主流地位。
3. 政策强制需求：欧盟 RED 指令通过强制混餐比例锁定了 SAF 需求，而 UDB（欧盟生物燃料数据库）则通过全链条数字化追溯，将行业门槛从“有货”提升至“有合规货源”。

关键变化与分歧：

1. 资源属性重定义：UCO 正在从简单的废弃物转变为由国际政策体系重新定价的战略资源，其价值由合规性和可追溯性决定。
2. 中国生态搭建：中国正通过构建 CSCS 认证体系及推动 UCO 闭环管理模式（如中航油试点），旨在将分散的非标原料转化为市场认可的合规资源。
3. 贸易风险解读：欧盟对下游 SAF 产品的潜在反倾销调查会影响利润分配和产品流向，但不会破坏上游合规原材料的底层战略价值。

受益方向与风险：

1. 受益方向：拥有稳定收集能力、完整可追溯体系且获得合规认证的 UCO 资产持有者。
2. 核心风险：全球减排政策执行节奏调整、替代技术路径商业化提前、贸易壁垒导致产品出口经济性下降。