5 月总住房销量同比继续持平数据点评

摘要： 本文点评 2026 年 5 月房地产投资与销售数据。总体而言，5 月一、二手房总销量同比持平，但房地产投资同比跌幅走阔，头部城市供给侧出清趋势延续。

核心数据变化：

1. 销售端：5 月全国新建商品房销售面积同比跌 13.2%，金额同比跌 9.3%；二手房高频备案口径成交面积环比微增 2%，同比增幅走阔至 +16%。综合估算，5 月总销量同比持平。
2. 投资端：5 月房地产投资同比降幅走阔至 24.4%，房屋新开工面积和竣工面积分别同比下降 24.6% 和 20.0%。
3. 供给端：京沪二手房挂牌量继续环比下行，头部城市供给侧出清趋势延续。

边际解读/市场影响：

1. 销量特征：新房销售表现受价格预期影响，高线城市表现相对优于低线；二手房在低基数影响下增幅走阔。
2. 投资逻辑：房地产投资属于滞后指标，尽管 5 月宅地成交跌幅有所收窄，但投资转正时点预计将与新房销售同步并滞后 1-2 年。
3. 投资机会：地产 beta 行情大势不变，北上房价企稳的持续性是关键催化剂，二季度末至三季度或为重要布局窗口。

后续关注与风险：

1. 后续关注：北上房价走稳的持续性和改善的可能性。
2. 核心风险：核心城市供需结构超预期恶化；外部风险导致风险偏好下降。