📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美伊签署临时协议及霍尔木兹海峡重新开放对全球外汇及亚洲利率市场的影响。核心观点建议选择性做空美元（selectively short USD），并重点关注由本地基本面驱动的相对价值（RV）交易。
核心观点：
- 美元走势：主张选择性做空美元，重点看好 CNH（离岸人民币）和 TWD（新台币）的升值空间。
- 交易配置：在 G10 货币中，维持高信心的 AUD/NZD 空头头寸；在亚洲市场，启动 USD/KRW 空头，重新建立 EUR/INR 多头。
- 利率策略：关注亚洲利率的相对价值，建议韩国 2yfwd5y 接收头寸及印度 Sep-2s5s NDOIS 扁平化交易。
论据支撑：
- 地缘政治降温：美伊临时协议支持局势去升级预期，降低能源价格，减轻贸易条件压力，有利于非美货币。
- 基本面驱动：台湾地区受益于全球 AI 强劲需求和资本开支，出口增长显著，支撑 TWD 走强。
- 政策分歧：认为澳洲联储（RBA）加息周期已近尾声，而新西兰联储（RBNZ）节奏不同，支撑 AUD/NZD 下行。
局限性/风险：
- 地缘政治反复：美伊协议条款可能存在分歧，局势仍有波动风险。
- 央行干预：需关注日本财务省（MOF）在 BOJ 会议后的 JPY 买入干预风险。
- 信用与政策风险：印尼（IDR）面临信用评级下调风险及国内社会经济政策压力。