AIDC 主线：中国中游设备出海与液冷产业化论道纪要

摘要： 本次会议聚焦 AIDC（AI 数据中心）基础设施，重点讨论北美电力缺口驱动的国产发电设备出海机会，以及 AI 芯片功耗提升带动液冷技术升级与量产的趋势。

行业主线：

1. AIDC 发电设备出海：北美电力需求紧缺，燃机+发电机组为最优解决方案。投资逻辑已从“国内零部件配套海外巨头”转向“国产整机及产业链出海”。
2. 液冷放量元年：受 Nvidia GB300/Rubin 等高功耗芯片驱动，液冷需求爆发。预计 2026 年全球数据中心液冷市场规模将达 140 亿美元，复合增速维持在 35%-40%。

关键变化与分歧：

1. 驱动因素转变：发电设备板块由“炒预期”转为“找兑现”，关注国产设备首台套进入北美供应链的实质进展。
2. 技术路径演进：液冷冷板由毫米级向微米级流道演进；CDU 趋向机柜级配置；供应链开始出现从中资代工向直接切入核心环节的转变。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国产发电设备整机及核心零部件厂商（燃机、发电机）、液冷综合解决方案供应商、微通道冷板及快插接头供应商。
2. 核心风险：海外订单兑现进度低于预期、技术路线验证失败、供应链准入壁垒较高。