📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次访谈邀请鹏华基金基金经理寇冰泉博士，探讨在利率长期低位背景下，如何通过量化权益增强手段提升固收+产品的收益。核心内容涵盖了半量化仓位管理、多因子选股体系、AI 在量化中的应用以及极端行情下的风险控制逻辑。
核心观点：
- 权益增强路径：采用“半量化”管理模式，通过风险预算（分额评价）设定资产配置中枢，并利用目标回撤管理实现战术上的动态仓位调整。
- 量化选股体系：构建 $\beta + \alpha$ 策略，利用基本面指标筛选优质股票池，并依靠高频量价和资金流因子驱动超额收益。
- 风险控制逻辑：通过静态风格敞口管理（如小盘与激进风格的对冲）及灵活的权益端增减仓，应对市场风格的剧烈波动。
论据支撑：
- 多因子模型：类比高考评分机制，综合成长、价值、质量、动量等维度合成总分，同时在行业和风格维度设置上下限约束，确保组合稳健。
- AI 应用：在科创板等特定小规模选股域中使用 AI 挖掘因子，并开展行业聚类研究，以提升模型在非标准行业分类下的自适应能力。
- 仓位管理：针对不同策略（如科技类 vs 红利类）采取差异化对冲逻辑，科技类侧重股债对冲，红利类侧重控制宏观相关性。
局限性/风险：
- 量化模型基于历史规律挖掘，面对统计学意义上的极小概率事件（如 2024 年初的流动性危机）时，纯量化模型可能无法完全覆盖。
- 投资过程并非全自动化，在面对新情景时仍需依赖主观经验进行临时干预，量化策略处于从 L2 向 L3/L4 演进的阶段。