📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论暑期旺季临近背景下出行链板块的修复机会，分析了油价回落、地缘风险缓和对服务消费的正向影响，并对旅游、酒店、会展、人力资源四个子板块进行了基本面梳理与标的推荐。
行业主线：
- 暑期旺季确定性高：国内暑期旅游预订人数预计增长超30%，市场规模有望突破6500亿元，亲子游、长线休闲游为核心主力。
- 外部压制因素消除：油价从高点回落至80美元附近，地缘风险缓和，消除了此前对成本端及消费挤压的担忧，板块估值有望修复。
- 供给端结构性变化：酒店业出现经济型客房负增长、中高端扩张的趋势，形成“供给降速、需求向上”的黄金剪刀差。
关键变化与分歧：
- 市场预期偏差：市场此前因 5.1 数据及油价问题对暑期预期较低，但实际预订趋势良好，存在预期差。
- AI 对人力的影响：市场过度反应 AI 对人力资源的替代，实际高端人才需求依然强劲，招聘市场呈现“哑铃型”结构。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备垄断价值与成长性的景区（三峡旅游）、酒店行业龙头（锦江酒店、首旅酒店）、稀缺会展标的（蓝生股份）以及人力资源服务龙头（科瑞国际）。
- 核心风险：暑期实际客流或入住率低于预期，宏观消费修复节奏不及预期。