摩根大通 Delta One 资金流向与仓位跟踪：AI 与航天主题强流入，新兴市场持续流出

摘要： 本报告分析了全球期货和美股 ETF 的资金流向与仓位指标。受伊朗协议乐观预期推动，上周股票和利率资产获得净买入，其中 AI、半导体和航天主题资金流入强劲，而新兴市场（尤其是中国和拉美）及农产品继续出现流出。

核心数据变化：

1. 资产类别流向：股票（+359 亿美元）和固定收益（+123 亿美元）强劲流入；大宗商品（-16 亿美元）流出。
2. 区域表现：美国驱动绝大部分股票流入（+320 亿美元）；新兴市场连续第四周流出，其中中国（-2.7z）和拉美（-2.4z）领跌。
3. 行业与主题：科技行业领先，其中半导体流入约 55 亿美元（4.3z）；主题 ETF 强劲流入（+97 亿美元），重点覆盖 DRAM 和 NASA 相关主题。
4. 期货与 CTA：CTA 维持全球股票多头，并倾向于削减利率空头，同时维持农产品空头头寸。

边际解读/市场影响：

1. 情绪驱动：伊朗协议的乐观预期短期内提振了风险资产的情绪。
2. 资金切换：在标普 500 内部出现大规模资金切换（从 IVV 转向 VOO）。
3. 主题分化：尽管 AI 和航天主题流入强劲，但部分主题（如 ARKK/ARKQ）的流入可能由定制化实物篮子再平衡驱动，具有短期反转风险。

后续关注与风险：
关注新兴市场资金流出的持续性，以及主题 ETF 资金流入在再平衡后的稳定性。