📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了美国与伊朗签署阶段性停火协议对全球宏观经济及资本市场的影响。核心逻辑认为，地缘政治紧张局势的缓和将通过驱动油价回落，减轻全球通胀压力，进而弱化美联储的紧缩预期，从而提升全球风险偏好。
核心观点：
- 风险偏好回升：美伊停火导致油价下行，缓和了市场紧缩预期，利好流动性敏感资产（如黄金）以及亚洲、欧洲及美股市场。
- 经济基本面修复：霍尔木兹海峡的重新开放将修复能源供应链，尤其是对能源依赖度较高的欧亚经济体（如韩国、越南、德国）的工业生产产生积极影响。
- 配置方向转移：建议在关注科技成长主线的同时，适度关注欧亚经济中顺周期工业品等碳基相关资产的修复机会。
论据支撑：
- 政策细节：协议涉及解除海上封锁、解除石油制裁及解冻资产，预计将直接导致布伦特原油价格下跌。
- 数据变化：市场对美联储今年加息预期从 1.1 次回落至 0.6 次，美债收益率明显下跌。
- 历史对比：巨型 IPO 对标普指数的冲击历史证明有限，当前风险偏好的改善是主导因素。
局限性/风险：
- 谈判不确定性：美方尚未对细节做出详尽表态，核问题及中东霸权等核心矛盾可能导致谈判波动或反复。
- 外部干扰：需警惕以色列在停火协议后的反应。
- 资产拥挤度：科技板块目前处于高拥挤、高杠杆交易阶段，需关注盈利支撑及 7 月季报带来的潜在波动。