📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了美伊和平协议落地对有色金属板块的正面驱动作用，认为海湾局势缓和将带动原油价格下行并改善流动性，有色板块迎来新一轮配置节点。
行业主线：
- 宏观逻辑驱动：美伊签署和平协议有望解除封锁，使海湾航道恢复畅通，原油价格下行将减轻宏观压力，结合美联储可能的鸽派转向，为有色金属提供估值修复空间。
- 品种分化分析：重点关注铜的AI基建属性、镍的成本下降空间以及锂在第三季度的景气度回升。
关键变化与分歧：
- 铜的价值重估：铜作为AI基建的关键环节，其耗量值得期待，且当前头部公司估值处于低位，具备较高的安全边际。
- 镍的成本逻辑：海峡解封将导致印尼硫磺价格大幅下降，显著降低镍生产成本，提升相关资源公司盈利能力。
- 锂的供需预期：预计第三季度智利出口量减少及复产进度放缓，供应端偏紧，且下游需求端应对涨价能力增强，趋势性行情值得关注。
受益方向与风险：
- 受益方向：低估值的铜板块、成本下降的镍资源公司、三季度景气度向上的锂电材料厂商。
- 核心风险：美联储货币政策指引超预期、地缘政治局势再次波动、终端需求恢复不及预期。