📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为中金公司对东方财富深度报告的解读，认为公司在当前估值处于历史低位且基本面边际改善的背景下，具备较高的安全边际，预计将迎来业绩增长与估值修复的双升行情。
核心观点/结论：
- 估值极具吸引力：当前市盈率处于历史极低分位（接近0-1分位），具备高安全边际。
- 投资评级：重申“跑赢行业”评级，目标价28.88元。
- 核心竞争力巩固：在流量池、全牌照生态以及AI技术能力三个维度上，公司的竞争优势进一步夯实。
经营与财务要点：
- 主业韧性：券商业务收入占比约8成，股票交易市占率稳步提升且费率相比同业更具韧性；基金销售业务已迎来增长拐点，公募降费影响已阶段性落地。
- 财务结构改善：投资收入占比显著下降，有助于缓解此前对公司估值的压制。
- 新增长点：重点布局国际化（哈佛证券）、大资管业务（东财基金规模快速增长）以及AI应用（推出“妙想投研助理”并赋能B/C端）。
催化剂与风险：
- 催化剂：市场成交活跃度维持高位、潜在的资金风格切换、机构持仓从历史低点回升。
- 风险：市场波动风险、监管政策变动、新业务进展不及预期。