📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对传媒互联网产业的多个细分领域（包括 AI、电商、O2O、流媒体、传媒游戏等）进行了本周回顾，重点关注 AI 应用的爆发（如豆包 DAU 破亿）、北京房地产限购政策的进一步放宽以及各大平台的最新动态。
行业主线：
- AI 产业化提效：持续看好 AI 产业趋势，关注大模型在开发生态（Qwen Code）和数学推理（Seed Prover）等专业领域的突破及应用落地。
- 消费与 O2O 动态：咖啡茶饮维持高景气，北京 L3 级自动驾驶车辆专用号牌发放及限购政策放宽为 Robotaxi 和房产交易平台带来催化。
关键变化与分歧：
- AI 应用规模突破：豆包 DAU 突破 1 亿且推广成本较低，验证了 AI 原生应用的用户增长潜力。
- 基础设施投入升级：字节跳动计划大幅增加 AI 资本支出，预留巨额预算采购芯片，显示大厂在算力端竞争依然激烈。
受益方向与风险：
- 受益方向：经营性现金流良好的科技龙头（阿里巴巴、腾讯控股、谷歌、微软）、音乐订阅平台、Robotaxi 板块及受益于政策放宽的贝壳-W。
- 核心风险：中美关系变化、政策监管风险、AI 技术迭代不及预期、宏观经济运行不及预期。