华丰科技：受益于 AI Infra 国产化，互联产品赋能鸿蒙智行

摘要： 本报告对华丰科技进行首次覆盖，给予“买入-A”评级，6个月目标价146.95元。公司作为电连接器研发生产的核心骨干企业，当前正处于 AI 算力需求爆发、数据中心基础设施升级及新能源汽车渗透率提升的三重行业机遇催化期。

核心观点/结论：

1. AI Infra 国产化机遇：公司背板连接器等产品有望受益于国产 AI 算力集群（如昇腾 910C）的建设，国产数字经济基础设施建设将带来高速背板与电源连接器的持久增量。
2. 新能源汽车赋能：公司通过“高压互连”与“智能网联互连”两大解决方案深度赋能鸿蒙智行，产品已批量应用于新能源汽车及充换电设施，加速产品结构升级。

经营与财务要点：

1. 业绩高增长：2025 年营业收入同比增长 131.50%，主要得益于 AI 算力需求爆发带来的业绩突破。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 7.97/12.43/20.59 亿元。
2. 市场覆盖：公司已实现对国内外多家主流通讯设备制造商和服务器厂商的覆盖，具备全套连接解决方案能力。
3. 估值分析：参考可比公司（鼎通科技、航天电器、菲菱科思）2026 年 PE 均值 85 倍，公司当前股价对应 PE 为 81 倍，具备提升空间。

催化剂与风险：

1. 催化剂：国产 AI 芯片支撑超大参数模型训练的落地、数据中心基础设施升级速度加快。
2. 风险：市场竞争加剧、自研产品研发及推广不及预期、下游需求波动。