📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为医药生物行业周报，重点探讨医疗服务板块，特别是眼科医疗服务。认为该板块正处于基本面触底回升与估值历史相对低位的双重窗口期，随着行业龙头盈利改善，整体景气度有望回升。
行业主线：
- 需求刚性且庞大：我国屈光不正与白内障患者群体规模巨大且持续增长，且暑期为消费医疗传统旺季，需求释放明显。
- 民营机构主导扩张：民营眼科连锁凭借灵活的资本运作和标准化运营，在消费属性强的业务领域具备优势，成为行业扩容核心驱动力。
关键变化与分歧：
- 基本面触底修复：行业在经历 2023 下半年起的消费走弱和医保控费压力后，2025 年起出现边际修复，26Q1 龙头企业利润增速回正。
- 集中度持续提升：头部企业通过新建与并购（如爱尔眼科收购 39 家机构）完善分级连锁体系，规模优势将进一步推动盈利修复。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议重点关注眼科医疗服务龙头，如爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科。
- 核心风险：需求恢复不及预期风险、DRG/DIP 政策影响风险、产品销售不及预期风险。