纬创（3231.TW）月度营收前瞻：AI服务器全球产能加速爬坡

摘要： 本报告由高盛发布，重点分析纬创（Wistron）的月度营收前瞻及财务预测。报告维持对纬创的“买入”评级，目标价 NT$246，认为其在 AI 服务器 ODM 领域处于领先地位。

核心观点/结论：
维持买入评级。AI 服务器全球产能加速爬坡，虽然机型切换可能会在短期内压制 2026 年第三季度的业绩，但长期受益于 AI 基础设施增长趋势。

经营与财务要点：

1. 营收表现：5 月营收高于预期 13%，主因机架级 AI 服务器及通用服务器需求强劲。预计 6-8 月营收环比下降，但同比仍将保持两位数增长。
2. 业绩上调：基于 1Q26 业绩及 5 月营收，上调 2026-2028 年净利润预测（分别上调 20%、17%、20%），主要反映 AI 服务器业务表现强劲及 GPU/ASIC 出货量增长。
3. 产能布局：公司在越南和美国的全球产能扩张将支持未来几年的 AI 服务器业务。

催化剂与风险：

1. 核心风险：PC 市场恢复弱于预期、AI 服务器需求爬坡慢于预期、通用服务器需求疲软。