全球经济指标更新：美国截尾核心 CPI 通胀率回落至近 2%

摘要： 本报告由高盛全球投资研究部发布，旨在更新其自研的全球经济指标，重点分析了美国通胀率的下降趋势以及全球各主要经济体的金融条件（FCI）和实时活动指标（CAI）。

核心数据变化：

1. 通胀率：美国 5 月截尾核心 CPI 年化通胀率回落至 2% 附近，但截尾核心 PCE 估计值略高，约为 2.8%。
2. 金融条件 (FCI)：全球（不含俄罗斯）FCI 上周受长端利率影响走弱 2.0bps。
3. 实时活动指标 (CAI)：5 月全球 CAI 为 +3.0%，其中发达市场为 +2.1%，新兴市场为 +4.4%（中国为 +5.4%，印度为 +7.6%）。
4. 产出缺口：美国短期利用率得分为 -1.9%，而意大利 (+6.5%) 和西班牙 (+5.2%) 处于较高水平。

边际解读/市场影响：

1. 美国截尾核心通胀率的下降显示出核心通胀压力在逐步缓解。
2. 全球 CAI 整体仍高于潜在水平，表明全球经济活动具有一定的韧性。
3. 财政冲量（Fiscal Impulses）在未来四个季度将继续对美国、欧元区和中国产生影响，其中美国的冲量涵盖了扩张性财政政策与关税的税收效应。

后续关注与风险：
重点关注 2026-2027 年全球 GDP 预测的修正，以及财政政策与关税效应在实际执行中的对冲结果。