中国银行业存款外流规模、流向及影响分析

摘要： 本报告探讨了中国银行业在 2026 年将面临的存款到期高峰及资金迁移压力。报告测算 2026 年将有约 55-60 万亿人民币存款到期，虽市场担忧资金外流，但预计绝大部分将留在银行系统内，且存款重新定价将有效降低银行资金成本。

行业主线：

1. 到期压力达峰：受 2022-23 年 1-3 年期存款激增影响，2026 年将成为到期周期峰值，预计约 18% 的总存款（55-60 万亿）到期。
2. 资金流向分析：预计 90% 以上的到期存款将继续留在银行系统。剩余 2-4 万亿可能迁移至理财产品（WMPs）、公募基金、股票及保险产品，对消费的释放作用有限。

关键变化与分歧：

1. 资金成本下降：存款重新定价预计将使银行整体资金成本降低约 14bps，对净息差（NIM）有正面贡献。
2. 收入结构变化：资金向投资产品迁移将支持银行的手续费收入增长。
3. 市场分歧：尽管基本面有所支撑，但受板块轮动、ETF 抛盘及信用风险担忧影响，银行股短期内可能在牛市中表现滞后。

受益方向与风险：

1. 受益方向：中长期看好高股息银行（如中信银行、中国建设银行、中国工商银行）以及高 ROE 快速增长的银行（如宁波银行、杭州银行）。
2. 核心风险：宏观环境疲软导致资产质量恶化、资本充足率压力、利率进一步下行导致盈利承压。