龙旗科技：收购科峻成正式落地，端侧创新驱动高质量增长

摘要： 本报告点评龙旗科技完成对科峻成与吉亚金属 60% 股权的收购，旨在加码高精密金属蚀刻技术布局并切入高景气散热赛道。维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司通过收购科峻成丰富了客户资源并拓展应用场景。尽管短期内智能手机业务受存储芯片涨价扰动导致营收承压，但公司在 AI 眼镜、AIPC、汽车电子等新增长极的布局进展显著，预计主业触底复苏，新兴业务将贡献主要利润增量。

经营与财务要点：

1. 财务情况：2026Q1 实现营收 75.64 亿元（同比-19.35%），归母净利润 0.15 亿元（同比-90%），毛利率 9.59%（同比+2.14pct）。
2. 主业动态：智能手机业务 2026Q1 营收 52.05 亿元（同比-22.78%），受上游原材料涨价压制终端需求，但 ODM 龙头地位稳固。
3. 新业务进展：AI 眼镜已实现多场景量产出货；AIPC 完成 X86 与 ARM 架构全覆盖并进入国际头部供应链；汽车电子车载无线充电及智控平板业务实现百万级出货。

催化剂与风险：

1. 催化剂：端侧 AI 创新产品（AI 眼镜、AIPC）放量，消费电子需求修复。
2. 风险：消费电子需求增长不及预期，新产品研发进展不及预期。