📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026-2027 年全球锂行业进行前瞻分析，预计全球锂供需将在 2026-2027 年趋于紧平衡，碳酸锂价格将逐步回升。
行业主线：
- 需求驱动力转移：预计 2026-27 年全球锂需求复合增长率（CAGR）为 21%，其中储能（ESS）需求增长最快（CAGR 35%），主要受中国政策支持及美国 AI 数据中心带动，抵消了乘用车电动化增速放缓的影响。
- 供应端扩张放缓：全球锂产能增长率将从 2026 年的 17% 下降至 2027 年的 10%，导致供应过剩规模从 2025 年的 27.5 万吨 LCE 显著缩小至 2027 年的 6 万吨。
关键变化与分歧：
- 价格预测上调：基准情景下，预计 2026 年和 2027 年碳酸锂年均价格分别为 18 万和 20 万人民币/吨。
- 成本结构分层：南美盐湖项目成本最低，中国锂云母矿由于环保要求高且成本最高，处于边际产能位置。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备成本优势的上游矿企，以及通过提高自给率改善精炼毛利的精炼商（如赣锋锂业、天齐锂业）；能够将成本传导至下游的电池龙头（如宁德时代）。
- 核心风险：电动汽车销量低于预期、矿山复产速度快于预期、全球储能需求下修。