📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次电话会议重点讨论了固态变压器（SST）在 AIDC（AI 数据中心）供电方案中的产业化进程，分析了国产 SST 的技术成熟度、商业化落地情况以及北美市场的潜在机会。
行业主线：
- 技术趋势：SST 被视为 AIDC 的终极供电方案，旨在通过电子化手段提升功率密度，目前产业化正处于从 0 到 1 的关键阶段。
- 核心环节：高频变压器是 SST 的核心部件，成本占比约 20%-30%，其设计难点在于绝缘距离与体积缩小的矛盾。
- 市场路径：目前竞争焦点在于 35kV 高压方案的定义与验证，以及通过预制舱模式加速北美数据中心的交付。
关键变化与分歧：
- 商业化突破：中国西电获得海外数据中心 SST 商业化订单，标志着国产 SST 技术成熟度获得海外认可，进度可能领先于部分海外龙头。
- 渗透率分歧：市场对 2030 年 SST 在北美 AIDC 的渗透率存在分歧，乐观预期可达 30%-50%。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高压方案定义能力及北美渠道优势的集成商（如阳光电源、中国西电、特锐德等），以及核心高频变组件供应商（如可立克）。
- 风险：产业规范与供应链器件成熟度不足、产品打磨周期长于预期、北美订单兑现节奏不及预期。