📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在全球大类资产周度维度下的表现与趋势，重点探讨美伊停火预期、美联储议息会议（FOMC）以及全球流动性定价对权益、债市、商品和汇率的影响。
核心观点：
- 市场定价逻辑切换：地缘风险重定价导致原油风险溢价消退，全球资产重新回到流动性定价模式。
- 资产表现分化：美股呈现“宽度改善”，芯片与小盘股领跑；A股与港股近期风格切向价值，但A股科技主线（AI算力、国产替代）中长期逻辑未变。
- 关键观察窗口：下周新任美联储主席沃什主持的首次议息会议将是核心检验窗口，将主导短期利率与外汇定价。
论据支撑：
- 地缘因素：特朗普宣布美伊和解，导致油价快速回落，通胀预期下修，驱动美债收益率全线下行。
- 流动性与资金流：A股成交额维持高位提供支撑；美股盈利上修支撑估值，但大型科技股出现获利了结。
- 宏观数据：韩国和越南电子产品出口数据强劲，显示全球科技产业链景气度提升。
局限性/风险：
- 消费复苏的持续性及地产行业改善程度存在不确定性。
- 欧美紧缩货币政策的影响可能超预期，拖累全球经济增长。
- 地缘政治冲突仍具有不确定性，可能再次扰动市场风险偏好。