📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析面板产业从投入期进入收获期的逻辑，认为LCD面板周期属性正在减弱，中国头部厂商将迎来明确的利润释放周期。同时，面板企业正通过布局玻璃基板等新业务，试图从“周期型面板制造商”向“平台型科技公司”战略跃迁，实现估值重构。
行业主线：
- 周期属性减弱：全球资本支出见顶，LCD供给增加放缓，而大屏化和高端化需求驱动面积持续增长，推动稼动率回升和价格中枢提升。
- 业务战略延伸：面板厂商复用大尺寸玻璃加工和半导体微纳制造能力，切入玻璃基封装载板等AI半导体赛道，利用成本和面积优势抢占先进封装市场。
关键变化与分歧：
- 竞争格局重塑：中国大陆厂商在LCD领域占据主导地位，并开始在高端OLED市场抢占份额；全球电视品牌格局有望由日韩主导转向中国头部品牌领先。
- 技术路径演进：玻璃基板被视为解决AI大芯片翘曲、散热和互连密度瓶颈的核心方向，有望在2027-2028年迎来成本拐点并快速渗透。
受益方向与风险：
- 受益方向：市场份额领先、布局新业务有望实现重估的面板龙头（如TCL科技）以及产品结构优化、份额提升的终端品牌（如海信视像）。
- 核心风险：全球电视市场需求下降、面板价格波动、新业务（玻璃基板）产业化进度不及预期、人民币汇率波动。