纺服轻工及教育行业周报26W24

摘要： 本报告为纺服轻工及教育行业周报，重点跟踪 2026 年 5 月我国出口数据、黄金珠宝同店增长、造纸价格走势以及医美个护产品进展。

核心数据变化：

1. 出口端：26 年 5 月我国出口同比+19.4%，其中家具出口同比+1.9%，服装、鞋靴、纺织品分别同比-4.1%、-10.4%、-0.3%。
2. 黄金珠宝：周大福 26 财年营收 943.98 亿港元（/+5.3%），26 年 4-5 月内地直营同店销售同比+19.7%，其中计价黄金首饰+35.1%。
3. 造纸与纺服：浆价与纸价维持低位波动；品牌服饰电商 1-5 月整体增速有所放缓，但专业户外品牌（如萨洛蒙、可隆）保持较好增长。
4. 医美：爱美客“嗨体”新增面部真皮浅层注射适应症；巨子生物发布首款重组 I 型胶原蛋白面部注射剂。

边际解读/市场影响：

1. 黄金珠宝：金价上行叠加高毛利定价首饰占比提升，带动周大福归母净利润大幅增长（/+52.2%）。
2. 纺服制造：5 月营收呈现走弱趋势，下游品牌态度谨慎，重视供应链提效。
3. 医美个护：产品适应症的拓宽和新产品的推出有助于增强企业在面部注射市场的竞争力。

后续关注与风险：
重点关注原材料价格波动风险、行业竞争加剧导致的利润下滑风险，以及国内外消费需求不达预期的风险。