📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了我国首个跨电网经营区输电权市场化项目（福建广东云霄直流通道）的启动及其对电力资源配置的意义，并汇总了电力板块的周度行情、动力煤价格及库存等高频数据，最后给出了电力行业的投资建议。
行业主线：
- 输电权市场化：通过将输电通道使用权转化为可交易的市场要素，解决跨经营区交易通道使用优先级的矛盾，为电力资源在更大范围内优化配置提供制度保障。
- 高频数据跟踪：6月12日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格环比持平，同比增长38.71%；秦港煤炭库存环比下降5.93%。
关键变化与分歧：
- 板块表现：6月7日至12日电力板块跑输大盘，但2025年初至今累计跑赢大盘8.84个百分点。
- 成本压力：动力煤价格同比涨幅较高，火电燃料成本仍受市场煤价波动影响。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好火电转型新能源运营标的（如华能国际、华电国际等）、稳健的水电龙头（长江电力）以及稳健性标的（中国核电、三峡能源）。
- 核心风险：煤价上涨导致燃料成本提升、区域利用小时数下滑、电价下降以及新能源装机进展不及预期。