📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了影视板块在经历长期低迷后的边际变化，重点分析了政策松绑、内容供给回升以及 AI 技术从“替代恐慌”转向“增收驱动”的逻辑，尤其是 AI 漫剧作为新增长点的潜力。
行业主线：
- 政策端常态化松绑：包括取消电视剧 40 集上限、支持 IP 系列化及优质短剧上新，有利于提升头部公司的毛利与议价权。
- 供给端边际改善：剧集端备案数量同比回升，头部 S 级项目增加，内容精品度有所提升；电影端虽商业片疲软，但小成本精品片仍有机会。
- 技术端 AI 重塑：AI 漫剧成为核心变量，通过降低 70% 以上的制作成本和提升 80% 的效率，实现从“投流驱动”向“技术驱动”转型。
关键变化与分歧：
- AI 定位转变：AI 不再仅是替代工具，而是通过 AI 漫剧等新形态创造新营收，2025 年被视为 AI 漫剧元年，市场规模高速增长。
- 用户结构差异：AI 漫剧受众年轻化（18-34 岁占 90%）且男性占比高，与传统短剧形成反差。
受益方向与风险：
- 受益方向：低位传统影视标的（估值修复）及 AI 漫剧产业链标的（网文 IP 龙头、AI 工具服务商、转型影视公司）。
- 核心风险：电影市场复苏不及预期、监管政策波动、AI 商业化落地节奏低于预期。