通信行业周报：光模块测试设备核心受益 NPO

摘要： 本报告为通信行业周报，核心探讨 NPO（近封装光学）技术驱动的光互联市场扩容及其对光模块测试设备带来的价值量与市场空间双重提升。

行业主线：

1. NPO 技术优势与定位：NPO 通过将光引擎部署于交换芯片附近缩短电信号路径，在带宽密度、功耗与可维护性之间实现平衡，被视为 AI 算力集群演进的重要过渡方案及 CSP 厂商的主流选择。
2. 产业化进程提速：国产厂商如光迅科技（3.2T 硅光单模 NPO 模块）和华工正源（6.4T NPO 解决方案）密集发布新技术，商业化拐点逐步验证。

关键变化与分歧：

1. 测试设备价值量提升：NPO 采用线性直驱、多通道并行等架构，对测试精度和通道数要求极高，驱动高带宽示波器、时钟恢复装置等设备更新迭代。
2. 需求释放节奏：测试设备作为先行资本开支，需求正从实验室级高端设备验证向产线级自动化测试规模化采购扩散。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注 NPO 产业化受益的通信设备龙头，推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、中瓷电子。
2. 核心风险：国际关系紧张、产品升级进度不及预期、市场竞争加剧。