📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美伊达成阶段性停火协议对全球市场的影响。核心观点认为，地缘风险的缓解将导致油价回落，进而减轻美联储的通胀压力并降低加息预期，带动市场风险偏好回升及资产风格从科技成长向顺周期资产切换。
核心观点：
- 风险偏好回升：美伊和谈进展显著，霍尔木兹海峡有望恢复通行，将有效缓解市场的紧缩预期，带动全球股市上涨。
- 风格切换预期：随着油价回落，中游利润率将得到改善，市场可能出现从极致的科技成长主线向欧亚经济顺周期资产、工业品等“碳基”资产的风格切换。
论据支撑：
- 宏观压力减轻：油价下跌（Brent和WTI原油期货均显著下跌）有助于缓解美联储紧缩压力，隐含市场预计美联储年内累计加息预期已降至约0.6次。
- 基本面修复：能源依赖度较高的欧亚经济（如德国、韩国）将受益于高油价压制的缓解及全球供应链的修复。
局限性/风险：
- 协议落地不确定性：美伊在核问题和海峡控制权等核心矛盾上仍难以快速达成一致，协议签署前仍可能出现波动。
- 地缘风险反复：若霍尔木兹海峡恢复通行进程较慢，油价回落将受阻，市场情绪可能再次反复。