📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为消费团队周例会，由多位分析师分别就零售、食品饮料、珠宝、医疗器械、黑电及生猪养殖等子行业分享最新研究观点与个股推荐。
行业主线：
- 零售与电商：东方甄选正从流量生意转向复购逻辑，重点布局线下门店与即时零售，提升自营品占比以改善毛利。
- 食品饮料：百润股份通过数字化升级推动鸡尾酒业务回升；休闲零食领域关注量贩渠道拓展及估值修复（如游泳食品、未有美味）。
- 珠宝：金价波动环境下，潮宏基凭借均衡的“一口价”与“克重金”产品结构展现出较强的韧性。
- 医疗器械与科技：医疗硬件厂商向 AI 影像、光通信、半导体耗材等科技领域延伸，寻求第二增长曲线（如海泰星光、北格水晶、昌航科技、万普生物）。
- 黑电：世界杯等赛事驱动大屏、Mini LED 等高端产品升级，TCL电子等全球龙头在品牌声量和出货量上具备优势。
- 生猪养殖：行业进入主动与被动去化通道，政策调减保有量助力产能出清，核心竞争力集中于低成本养殖能力（如牧原、温氏、德康）。
关键变化与分歧：
- 零售逻辑转变：东方甄选通过自营产品反向定制体系，降低对头部主播流量的依赖，增强可持续爆款打造能力。
- 生猪周期预期：本轮周期去化条件比以往更成熟，农业部及各省的调控方案将加速产能区化，市场可更乐观展望新周期。
- 黑电赛事效应：赛事年份出货节奏明显向上半年倾斜，且对高刷、大屏等硬件需求极致，驱动结构性升级。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球竞争力的黑电龙头、低成本领先的生猪核心资产、医疗器械科技化转型标的。
- 核心风险：消费复苏不及预期、金价剧烈波动影响珠宝动销、生猪去化节奏低于预期、半导体耗材供应链受地缘政治影响。