📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文分析了 A 股市场进入“百花齐放”阶段的逻辑，重点探讨科技产业趋势、小盘股弹性、行业供给出清以及短期资金面波动，并对 6-7 月行情及重点关注方向给出策略判断。
核心观点：
- 科技赛道趋势：国内科技产业趋势被低估，创投一级市场融资额处于上行周期，历史上对应 A 股主题活跃且小盘占优。预计未来呈现“龙头上涨，小盘弹性更高”的常态。
- 周期性改善：预计 2026 年供给出清的行业数量将大幅增加（从 2025 年的 10 个增加到 60 个），占比从 8% 提升至 45%，基本面改善趋势明确。
- 资金结构与波动：科技赛道短期波动率较高，定价资金集中在行业 ETF 和主动公募，由于负债端高换手，需警惕在盈亏平衡线附近出现脉冲式赎回导致的集中调整。
- 短期节奏判断：预计 6-7 月扰动因素过去后，反弹波段重启，赚钱效应将重新扩散，主题性机会显著提高。
论据支撑：
- 创投一级市场融资额上行趋势。
- 2026 年供给出清行业数量的量化预测（60 个）。
- 美联储议息验证风险随冲突预期缓和而下降。
局限性/风险：
- 科技赛道短期隐含波动率较高。
- 资金供需微观结构可能导致短期高波动。