赛晶科技投资者交流会议纪要

摘要： 本次会议为赛晶科技与投资者的交流会，公司详细介绍了其电力电子器件技术的业务布局，重点围绕电网特高压、功率半导体以及固态开关三大核心业务板块展开，阐述了公司从基础业务增长到第二增长曲线，再到提升业绩上限的战略路径。

核心观点/结论：

1. 三大业务梯队：电网业务提供稳定增长基础；功率半导体业务处于突破和收获期，构成第二增长曲线；固态开关业务（数据中心、核聚变）提供更高业绩上限。
2. 技术领先性：公司在特高压阳极饱和电抗器等产品上具有国内唯一或龙头地位；功率半导体已量产七代IGBT及高规格碳化硅（SiC）器件；固态直流断路器（SSCB）在船舶领域已有深厚积累并向数据中心SST领域拓展。

经营与财务要点：

1. 电网业务：受益于特高压建设高峰及国产化替代（如直流支撑电容器国产化率有望从30%提升至90%），预计“十五五”期间年营收规模可达16亿元以上。
2. 功率半导体：自研芯片与模块全覆盖，碳化硅产品对标英飞凌水平，正研发2300V产品以适配SST需求，营收目标从2025年的1.2亿元逐步增长至2026年的2-2.4亿元。
3. 固态开关：在船舶电推领域领先，正建设国内生产线以应对数据中心SST市场的爆发，预计2027年投产，2028年批量供货。
4. 财务目标：2025年营收22.5亿元，净利润1.38亿元；2026年目标营收27亿元，净利润1.5亿元；2027年目标营收33-34亿元，净利润2亿元以上。

催化剂与风险：

1. 催化剂：特高压柔直项目国产化率提升；数据中心SST及固态直流断路器样品测试通过并进入批量供货阶段；2300V碳化硅产品量产。
2. 风险：功率半导体产能利用率提升不及预期导致短期亏损；数据中心SST应用节奏低于预期；行业认证周期较长。