全面看多锂电固态产业链巡讲纪要

摘要： 本次巡讲由华服证券研究团队主讲，核心观点为全面看多锂电固态产业链。认为在经历前期超跌后，动力与储能双向拉动需求，且固态电池产业化进程及部分原材料环节（如 VC、铜箔）出现边际改善，具备反弹机会。

行业主线：

1. 需求端共振：国内储能装机同比增长强劲，全球新能源汽车销量回升，动力与储能电池产量环比改善。
2. 固态电池产业化：关注 6 月中下旬设备招标，干法线工艺中标情况将成为关键催化剂。
3. 原材料价格修复：VC 价格触底反弹且供给处于紧平衡状态；铜箔环节因回本周期长，扩产优先级降低，短期供给偏紧。

关键变化与分歧：

1. VC 供给端：实际投产计划低于此前预期，有效供给维持在 13 万吨左右，需求端有望在 3 季度因储能和快充放量而进一步紧张。
2. 铜箔环节：由于电子铜箔回本周期长（10 年以上），厂家扩产意愿低，导致供给端相对偏紧，单吨盈利有望修复。

受益方向与风险：

1. 受益方向：电池龙头（宁德时代）；固态电池设备中标企业（红工科技）；VC 及电解液相关标的（海科兴、远华、盛林、海森药业）；铜箔及锂箔环节（诺德股份、万事新材、鼎盛新材）。
2. 核心风险：电池企业产能释放过快导致价格承压；固态电池招标及量产节奏低于预期；原材料价格反弹动力不足。